חברת מיכפל, ספקית שירותי השכר המובילה בישראל, השלימה אתמול (17 בספטמבר 2025) את הנפקתה הראשונית לציבור (IPO) בבורסת תל אביב, במסגרת גיוס הון של כ-300 מיליון שקל. ההנפקה מסמנת אבן דרך עבור החברה שבבעלות קבוצת פורמולה, ומצטרפת לגל הנפקות בתחום התוכנה והשירותים בישראל. בעיצומה של תקופה מאתגרת לשוק ההון, עם אי-ודאות גיאופוליטית וריבית יחסית גבוהה (כשרק אתמול הנגיד האמריקאי הוריד את הריבית בארה״ב ב-0.25%).
רקע: מיכפל – ספקית שירותי שכר דיגיטליים
מיכפל, שהוקמה ב-1998 ונרכשה על ידי פורמולה ב-2017 תמורת 22 מיליון דולר, מספקת שירותי שכר דיגיטליים ליותר מ-80 אלף לקוחות עסקיים בישראל, כולל חברות בתחומי ההייטק, התעשייה והמסחר. הפלטפורמה מבוססת ענן לניהול משכורות, דיווחים לרשויות, חישובי פנסיה והטבות עובדים, עם דגש על אוטומציה ותאימות לרגולציה.
הנתונים הפיננסיים של החברה כוללים הכנסות של כ-160 מיליון שקל ורווח נקי של 22 מיליון שקל בשנת 2024 כך על פי דוחותיה הכספיים שפורסמו במסגרת תשקיף ההנפקה. שוק השכר הישראלי מוערך בכ-2 מיליארד שקל ומתרחב בקצב של 10%-15% בשנה בעקבות רפורמות בעבודה והגידול בכוח אדם.
ההנפקה מגיעה על רקע תוכנית להתרחבות: מיכפל מתכננת להשקיע כ-200 מיליון שקל מהגיוס בפיתוח טכנולוגיות AI לניהול משאבים, הרחבת השירותים לחו"ל (בעיקר אירופה) ורכישת סטארט-אפים בתחום. בעלי השליטה בפורמולה, שמחזיקים כיום ב-100% מהמניות, ימכרו חלק קטן מהאחזקה, תוך שמירה על שליטה.
השלכות על השוק: חלק מגל הנפקות בתחום התוכנה
ההנפקה של מיכפל מצטרפת למגמה של גל הנפקות בתחום התוכנה והשירותים, לאחר שנים של האטה עקב המלחמה והריבית הגבוהה, למשל בשנה האחרונה הונפקה אלעד מערכות (בינואר 2025, גיוס של 120 מיליון שקל. ההנפקה של מיכפל מגיעה בעיתוי של אינפלציה יורדת (2.9% באוגוסט) וצפי להורדת ריבית בבנק ישראל בסוף השנה, תנאים שעושים להוביל להקלה על גיוסי הון וחוב.
עם זאת, הסיכונים קיימים: התלות בשוק העבודה הישראלי (שמושפע ממלחמה ממושכת) והתחרות מחברות גלובליות כמו ADP ו-Paychex עלולים להשפיע על הצמיחה. בנוסף, שוק ההון הישראלי סובל מוולטיליות, עם מדד ת"א 35 שירד ב-2% השבוע עקב מתיחות גיאופוליטית.
סיכום: התרחבות דיגיטלית בשוק השכר
הנפקת מיכפל מביאה גיוס משמעותי לחברה בתחום התוכנה, עם תוכניות להתרחבות. ההצלחה תלויה בשקט כלכלי וביטחוני שעשוי לעודד הנפקות נוספות בישראל.
