בנאום חריף באו"ם ב-23 בספטמבר 2025, נשיא ארה"ב דונלד טראמפ תקף את רוסיה כ"נמר מנייר" (paper tiger) ש"נלחמת באוקראינה כבר 3.5 שנים ללא ניצחון", וקרא למדינות נאט"ו לירות על מטוסים רוסיים שפולשים לשטחן האווירי. הדברים, שנאמרו בפגישה דו-צדדית עם נשיא אוקראינה ולודימיר זלנסקי, מסמנים שינוי חד בשיח של טראמפ, שהיה ביקורתי בעבר כלפי נאט"ו. טראמפ הביע אמונה שאוקראינה יכולה "להחזיר את כל שטחיה" עם תמיכת נאט"ו, והדגיש את "המצוקה הכלכלית הגדולה" של רוסיה. הנאום, שנשא במהלך האספה הכלכלית של האו"ם, גרם לזינוק מיידי במניות חברות ביטחון אירופיות, על רקע תחזיות להגדלת תקציבי ההגנה. נסקור את ההשפעה על הסקטור.
הרקע: שינוי עמדת טראמפ ותמיכה בנאט"ו
הנאום של טראמפ באספת האו"ם, שכללה ביקורת על האו"ם עצמו, התמקד במלחמה באוקראינה כ"מלחמה מיותרת" שרוסיה "הייתה יכולה לסיים בשבוע". הוא תיאר את רוסיה כ"כלכלה מתמוטטת" בגלל המלחמה, וקרא לאירופה להפסיק לייבא נפט רוסי. בפגישה עם זלנסקי, טראמפ אמר כי "מדינות נאט"ו צריכות לירות על מטוסים רוסיים אם הם פולשים לשטחן", והוסיף כי "אוקראינה יכולה להחזיר את כל שטחיה" עם תמיכה פיננסית מאירופה ונאט"ו. זהו שינוי לעומת עמדתו הקודמת, שכללה ביקורת על נאט"ו כ"מיושנת". הנאום הגיע על רקע אירועים כמו פלישת כטב"מים רוסיים לשטח פולין ואסטוניה, שגרמו לנאט"ו להפעיל מטוסי קרב.
ההשפעה על חברות הביטחון האירופיות: זינוק מיידי ותחזיות ארוכות טווח
האמירה של טראמפ, שגרמה לזינוק של 2%-5% במדד STOXX Europe 600 Aerospace & Defense, משקפת תמיכה אמריקאית בהגברת ההוצאות הביטחוניות באירופה. אירופה, שמגדילה תקציבי הגנה ל-3.5% מהתמ"ג עד 2035 (לפי פסגת נאט"ו בהאג), צפויה להזרים 800 מיליארד אירו בשנים הקרובות, מה שמתורגם לביקוש מוגבר לחברות ביטחון מקומיות. בין החברות המובילות, BAE Systems הבריטית רשמה עלייה של 3.2% לאחר הנאום, עם תחזית להכנסות של 30 מיליארד ליש"ט ב-2026, בעיקר ממכירת טנקים ומערכות הגנה לאוקראינה. Rheinmetall הגרמנית זינקה ב-4.8% לאחר דיווח על הזמנות של 10 מיליארד אירו מאוקראינה, עם תוכנית להגדיל ייצור ב-20% ב-2026. Thales הצרפתית עלתה ב-2.9%, מתמקדת במערכות הגנה אווירית, עם צפי להכנסות נוספות של 2 מיליארד אירו אם נאט"ו תגביר אכיפה אווירית. התמיכה של טראמפ מחזקת את תחזית הגדלת תקציבי נאט"ו מ-2% ל-3.5% מהתמ"ג, עם השקעה צפויה של 1.5 טריליון דולר באירופה עד 2035, תוך דגש על ייצור מקומי.
השקעה צפויה בתחום הביטחוני תומכת במניות הסקטור
האמירה של טראמפ, המתארת את רוסיה כ"נמר מנייר" ומגבה את נאט"ו, מסמנת מהפך אסטרטגי שמגביר את הביטחון בהשקעות בתעשיית הביטחון האירופית. זינוקים מיידיים במניות חברות כמו BAE Systems, Rheinmetall ו-Thales משקפים ציפיות לגידול של 5%-7% בסקטור עד 2026, עם תרומה משמעותית מהגדלת תקציבי ההגנה באירופה. עם זאת, ההשפעה ארוכת הטווח תלויה במידת ההסלמה עם רוסיה וביכולת נאט"ו ליישם מדיניות אגרסיבית יותר, כפי שטראמפ הציע. עבור משקיעים, יתכן ומדובר באיתות להגברת חשיפה לסקטור הביטחוני. השינוי בעמדת טראמפ מחזק את מעמד נאט"ו כגורם מרכזי לו יש השפעות כלכליות על החברות הביטחוניות זאת במקביל לשינויים בעוצמת החיכוך בין רוסיה לאוקראינה ומדינות נאטו.
