נשיא ארגנטינה, חאבייר מיליי, השיג ניצחון מרשים בבחירות הביניים שהתקיימו ב-26 באוקטובר 2025. מפלגתו, "לה ליברטד אבנסה", זכתה ב-40.84% מהקולות בבית הנבחרים ובסנאט, וצפויה להחזיק ב-64 מושבים בבית התחתון ו-20 בסנאט. תוצאה זו מעניקה למיליי שליטה משמעותית יותר בקונגרס ומבטיחה הגנה על זכות הווטו שלו מפני עקיפה. הניצחון, שהפתיע רבים לאחר תנודות פוליטיות קודמות, נתמך בהבטחות לסיוע כספי מארה"ב, בשווי של 20-40 מיליארד דולר. עם זאת, השאלה המרכזית היא כיצד יסייע הניצחון זה לשיפור הכלכלה הארגנטינאית, הנמצאת תחת נטל של אינפלציה גבוהה, עוני נרחב ושיקום. ניתוח המגמות מצביע על תמונה מורכבת: תמיכה ברפורמות נרחבות, אך סיכונים משמעותיים להמשך משברים חברתיים.
הרקע: שנתיים של מדיניות קיצונית – הישגים כלכליים לצד עלויות חברתיות
מיליי עלה לשלטון ב-2023 מול משבר חמור: אינפלציה של 211% ב-2023 וחוב ממשלתי של 400 מיליארד דולר. מאז, הוא יישם גישה ליברטריאנית קיצונית הכוללת קיצוצים בתקציב הציבורי (פיטורי כ-70,000 עובדים), ביטול סובסידיות, דה-רגולציה והקפאת שכר ציבורי. התוצאות כוללות ירידה באינפלציה מ-292% באפריל 2024 ל-43.5% באמצע 2025, עם הפחתה חודשית ראשונה של 1.5% במאי – הנמוכה ב-5 השנים האחרונות. הכלכלה יצאה ממיתון עם צמיחה של 0.3% באוגוסט 2025, ועודף תקציבי ראשון זה 14 שנים.
עם זאת, המחיר החברתי כבד: שיעור העוני זינק מ-40% ב-2023 ל-52.9% בתחילת 2024, אם כי ירד ל-38.1% במחצית השנייה של 2025, בעיקר בקרב שכבות מבוססות. אבטלה עלתה ל-6.4%, כ-18,000 עסקים נסגרו ו-253,800 משרות אבדו עד יולי 2025, בעיקר בתעשייה ובבנייה. הפסו, שהתחזק מול המטבעות הזרים, הפך את ארגנטינה ל"מושבת משאבים" תלויה בייבוא זול מסין, בעוד שוק המניות רשם עלייה משמעותית אך רוב האוכלוסייה ממשיך לסבול מקשיי מחיה.
הניצחון: מנדט לרפורמות – תמיכה בינלאומית והשלכות פוליטיות
הבחירות, שהיוו משאל עם על מדיניותו, העניקו למיליי ניצחון במחוזות מרכזיים כמו בואנוס איירס, שם הוא גבר על הקואליציה הפרוניסטית עם 40% מהקולות. תמיכת נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, שתיאר את מיליי כ"מגן אמריקאי מול סין", הובילה לסיוע של 20-40 מיליארד דולר להצלחתו, מה שמוסיף לחץ פוליטי. מיליי הכריז על "נקודת מפנה" והתחייב להמשיך בקיצוצים, דה-רגולציה ופרטות.
השווקים הגיבו בחיוב: אג"ח ממשלתיות עלו ב-5-10%, הפסו התחזק, ורמת "סיכון מדינה" ירדה משמעותית. משקיעים בולטים, כמו ביל אקמן, שיבחו את התוצאה כ"ניצחון לקפיטליזם".
ההשלכות הכלכליות: צמיחה פוטנציאלית מול אתגרים חברתיים
הניצחון מאפשר למיליי לקדם רפורמות כגון הסכם חדש עם קרן המטבע הבינלאומית (IMF) בהיקף של 20 מיליארד דולר, תקציב מאוזן ל-2025 ופטורים ממס להשקעות גדולות. התחזיות כוללות צמיחה של 5% ב-2025, ירידה נוספת באינפלציה ל-20-30% ב-2026, והגדלת גמישות מסחרית. הסיוע האמריקאי צפוי לחזק את הרזרבות, למנוע התקרבות למשבר חוב ולהגביר השקעות זרות, בעיקר במכרות ליתיום וחקלאות.
עם זאת, הסיכונים ניכרים: קיצוצים נוספים עלולים להעמיק את העוני (עדיין 38%) ואת האבטלה, ולעורר מחאות כמו השביתה באפריל 2025. מומחים מזהירים מפני "כשל ארוך טווח", בדומה למשברים קודמים, כולל פגיעה בתעשייה מקומית עקב פתיחות לייבוא. כישלון הרפורמות עלול להוביל לקריסת הפסו והגדלת החוב, העומד כיום על כ-100% מהתמ"ג.
השפעה על המשקיעים: הזדמנויות לצד סיכונים
הניצחון ממצב את ארגנטינה כ"השקעה בסיכון גבוה עם תשואה פוטנציאלית": אג"ח ממשלתיות צפויות להמשיך לעלות, ומניות במגזרי כרייה וטכנולוגיה נראות מבטיחות. עם זאת, מומחים ממליצים על זהירות בשל דירוגי אישור נמוכים (כ-40%), שעלולים להקשות על התאוששות השוק. השקעות מומלצות כוללות אג"ח קצרות טווח וחברות יצוא, תוך מעקב צמוד אחר התפתחויות עם ה-IMF.
אופק חיובי עם סיכונים משמעותיים
ניצחון מיליי מחזק את "הנס הכלכלי" של ירידה באינפלציה וצמיחה צפויה, ומבטיח תמיכה בינלאומית שתמנע קריסה. עם זאת, ללא איזון חברתי, הרפורמות עלולות להוביל למשברים נוספים. ארגנטינה ניצבת בפני 2026 מכריע: האם תהפוך למרכז כלכלי אזורי או תחזור למשברים קודמים? המשקיעים צופים בזהירות.
