הכלכלה היפנית מציגה סימני התאוששות מתונה בשבוע האחרון, עם תיקון כלפי מעלה בנתוני התמ"ג לרבעון השני, אך חששות גוברים מפני השפעות מכסים אמריקניים ומדיניות הבנק המרכזי. על פי נתונים רשמיים שפורסמו ב-8 בספטמבר, התמ"ג גדל בקצב שנתי של 2.2% ברבעון אפריל-יוני, גבוה מהתחזיות ומהנתונים הראשוניים של 1.0%, כך על פי משרד התקציב היפני. העלייה נבעה בעיקר מצריכה פרטית חזקה יותר מהצפוי, שגדלה ב-0.4% לעומת 0.2% בהערכה הראשונית, מה שמעיד על התאוששות בצריכה הפנימית למרות לחצי אינפלציה.
הנתונים החיוביים הללו, שפורסמו ביום שני, מספקים נחמה מסוימת לממשלה ולבנק יפן (BOJ) בעיצומו של שבוע מלא באי-ודאות פוליטית וכלכלית. אולם, כלכלנים מזהירים כי ההתאוששות עלולה להיות זמנית, בעיקר לאור ההשפעה של מכסים אמריקניים על יבוא רכבים יפניים. הסכם סחר חדש בין יפן לארה"ב, שנחתם בשבוע שעבר, הוריד את שיעור המכסים על רכבים יפניים ל-15% – הקלה מסוימת – אך עדיין עלול להאט את היצוא, שמהווה כ-17% מהתמ"ג היפני, כך על פי רויטרס. יצוא הסחורות ליפן ירד ב-1.7% במאי בהשוואה לשנה קודמת, כאשר היצוא לארה"ב צנח ב-11.1%, מה שמדגיש את הפגיעות של הכלכלה בפני מתיחויות סחר גלובליות.
בשבוע האחרון, נתוני אינפלציה סיטונאית הראו האצה באוגוסט, עם עלייה של 3.1% באינפלציה הכוללת ביולי – ירידה קלה מ-3.3% ביוני – אך עדיין מעל יעד ה-2% של הבנק המרכזי. האינפלציה הבסיסית, ללא מזון ואנרגיה, נותרה מעל היעד, מה שמחזק את הציפיות להעלאת ריבית נוספת ברבעון הרביעי. סקר רויטרס מ-10 בספטמבר חשף כי רוב הכלכלנים מצפים להעלאה נוספת של הריבית על ידי ה-BOJ, כאשר כמעט מחצית מחברות יפניות מאשרות את ביצועי נגיד הבנק, קזואו אודה. הבנק כבר העלה את הריבית ל-0.5% בינואר, והשוקים מעריכים סיכוי של 43% להעלאה נוספת עד סוף השנה.
שוק העבודה נותר חזק, עם שיעור אבטלה של 2.5% במאי, עלייה של 1.1% בתעסוקה, אך ירידה בשעות העבודה הממוצעות – מ-172 שעות בחודש ב-1990 ל-136.9 ב-2024 – מה שמעיד על מחסור כוח אדם מבני, כך על פי מחקר של Deloitte. הממשלה מעודדת מעבר לשבוע עבודה של ארבעה ימים, אך האימוץ איטי. בנוסף, שבוע זה הביא חששות פוליטיים: ראש הממשלה שיגרו אישיבה התפטר ביום ראשון בעקבות הפסד בבחירות ביולי, מה שמגביר את אי-הוודאות במדיניות הכלכלית.
התחזית לשאר 2025 מצביעה על צמיחה של 1.1%-1.2%, עם עלייה בשכר שתעלה על האינפלציה. עם זאת, סיכונים חיצוניים כמו האטה בסין, מכסים אמריקניים ומחסור בעובדים זרים – למרות הכפלת מספרם פי שלושה בעשור – עלולים להאט את ההתאוששות, כך על פי קרן המטבע הבינלאומית. הכלכלה היפנית, שחווה מעבר מאינפלציה נמוכה לאינפלציה מתונה, עומדת בפני צומת דרכים בין שמירה על מומנטום חיובי או שמא שאתגרי סחר ואירועים גיאופוליטיים יכבידו על צמיחתה.
